Hogyan értelmezheti a fundamentális elemzéseket?

Részlet a tanfolyam oktatási anyagából

Ebben a cikkünkben bemutatjuk Önnek, melyek azok a tényezők, amelyekből fontos következtetéseket lehet levonni egy fundamentális elemzés értelmezése során. Ismét felhívjuk a figyelmet rá, hogy a fundamentális elemzés lényege a vállalat pénzügyi mutatóinak, a vállalat növekedési lehetőségeinek, környezetnének a vizsgálata.

Ezen tényezők alapján megállapítanak az elemzők a vállalat részvényeire vonatkozó értéket. Ha ez az érték alacsonyabb a jelenlegi piaci árnál, akkor vétel javasolt. Ha ez az érték magasabb, mint a jelenlegi piaci ár, akkor eladni célszerű.

Melyek a legfontosabb pénzügyi mutatók?

1) A ROE mutató a sajáttőke arányos megtérülést fejezi ki. A következő módon számítható ki: ROE=(adózott eredmény/átlagos saját tőke). Azt mutatja meg, hogy az egységnyi saját tőkére vetítve mekkora volt a cég jövedelem termelése. Mit jelent az átlagos saját tőke? A források oldalt a mérlegben a saját és idegen tőkére bonthatjuk. A saját tőke itt a részvényesek befektetését tükrözi. Természetesen egy évközi átlagot kell számolnunk, hiszen a mérleg mindig egy adott pillanatban mutatja meg a saját tőke állományát. A ROE mutatóval pedig az egész évet vizsgáljuk, hiszen az adózott eredmény is egy év alatt keletkezett. A ROE gyakorlatilag a befektetés megtérülését fejezi ki. Például egy 20%-os ROE mutató esetén az adott évben a befektetett tőke 20%-a térült meg. A mutató jellemző értéke 5-40% között helyezkedik el a legtöbb vállalat esetében. Ha jól átgondolja, akkor beláthatja, hogy minél nagyobb ez a százalék, annál nagyobb az egységnyi tőkére jutó adózott eredmény. Nagyon fontos, hogy nem csak az adott év ROE mutatóját szükséges figyelnie, hanem az előző évekhez képest a mutató változását.

2) Piaci kapitalizáció a tőzsdére bevezetett részvények jelenlegi árfolyamon mért összegzése. A piaci kapitalizáció értékét úgy számítják, hogy a részvények számát megszorozzák a piaci árfolyammal. Mire lehet következtetni a piaci kapitalizációból? A piaci kapitalizáció értéke kifejezi, hogy a vállalat mekkora értékben forog a Budapesti Értéktőzsdén. Minél nagyobb ez az érték, annál kevésbé hatnak a részvényre a spekulációs manipulációk. Gyakorlatilag az ilyen részvények árfolyamát nehezebb manipulálni. Egy alacsony kapitalizációval rendelkező vállalat részvényeit egy nagyobb tőkével rendelkező személy, vagy csoport könnyebben manipulálni tudja.

3) EPS mutató az egy részvényre jutó eredményt szemlélteti. Számítása során a vállalat adózott eredményét kell osztani a részvények számával. Így megtudhatja, hogy a vállalat az adott évben mekkora adózott nyereséget ért el egy részvényre vonatkozóan. Figyelem! Az EPS mutatók összehasonlításánál mindig figyelembe kell venni a részvény piaci árát, mivel ez fejezi ki a befektetése értékét.

4) P/E (árfolyam/nyereség) a fundamentális elemzés egyik leggyakrabban használt mutatója. Az EPS segítségével számítható ki, azaz a piaci árat kell osztani a részvény EPS értékével. Ez a mutató azt fejezi ki, hogy a részvény jövedelmezőségéhez képest hányszorosát kell fizetni az értékpapírért. Tehát az EPS azt mutatja meg, hogy 1 db részvény mennyi jövedelmet termelt a vállalatban. Ha osztjuk a piaci árral, akkor azt kapjuk meg, hogy a piaci ár hányszorosa az éves szinten realizált eredménynek.Mire lehet következtetni a P/E mutatóból? Alacsony P/E értéket akkor kapunk, ha a piaci árfolyamhoz képest az egy részvényre jutó nyereség (EPS) magas. Alacsony részvényár és magas egy részvényre jutó nyereség együtteséből kapunk alacsony P/E mutatót.Nézzünk egy példát! Tételezzük fel, hogy egy vállalatnak mindössze 1000 részvénye van, a vállalat nettó nyeresége (kiadásokat és adót már levontuk) 2000 Ft. Ebből könnyen kiszámolhatjuk az egy részvényre jutó nyereséget (EPS)=2000 Ft/1000 db= 2 Ft/részvény. Tehát ha Önnek volt egy részvénye, akkor annak darabja ebben az évben 2 Ft nyereséget termelt a vállalatban. Ha a részvény ára 20 Ft jelenleg a piacon, akkor a P/E=20/2=10. A jelenlegi piaci ár a nyereség 10 %-a.Ha logikusan átgondolja az alacsony P/E azt jelentheti, hogy olcsó a részvény, azaz a részvénybe fektetett összeg rövid időn belül megtérül.

Miért vezethet félre önmagában a P/E mutató?

A P/E mutató az adott évben kialakult vállalati eredményekből kerül kiszámításra. Bár készülnek előrejelzések a jövőre vonatkozóan a P/E alakulásáról, de a vállalat jövőbeni növekedési lehetőségeit nem veszik figyelembe. És talán ez az egyik legfontosabb tényező a befektetési döntés meghozatalakor, hogy vajon 5 év múlva milyen kilátásai lesznek a vállalatnak a régióban, az iparágban, a piacán. A P/E mutató alkalmazásánál célszerű az adott vállalat ágazatán belüli más cégek P/E-jével összehasonlítani. És ez alapján besorolni, hogy olcsó-e a részvény. Pédául az OTP bank részvényei esetén célszerű a P/E mutatót összehasonlítani nyugat európai és közép európai bankokkal összevetni. Ugyanakkor könnyű megállapítani, hogy egy nyugat európai bank növekedési lehetőségei jóval kisebbek, szemben egy közép vagy kelet európai bankkal, mivel a piac nem annyira telített.

További információról díjtalan tanfolyamunkon értesülhet!

Ide kattintva visszatérhet a BefektetésTITKOK főoldalára.

A banki befektetések ismerete mellett, oldalunkon információt talál a tőzsdei kereskedés, részvények, befektetési jegyek típusairól, lehetőségeiről.

Tisztelettel:

u.i.: A segítségünkkel megszerezhető információkat sehol máshol nem érheti el ilyen módon összefoglalva. Gondoljon arra, hogy akár egyetlen tanácsunk ismerete és alkalmazása akár több tízezres veszteségtől mentheti meg.

Weboldalunknak nem célja a részvényvásárlásra való ösztönzés. Részvényeket csak a saját döntése alapján vásároljon! Az oldal készítői semmilyen felelősséget nem vállalnak a részvény vásárlásból eredő károkért!