Egymás után ötödik hónapja emelkedtek havi szinten februárban a lakosság fogyasztási kiadásai, az egy évvel korábbihoz képest pedig 1,6%-os volt a növekedés az USA-ban. A lakosság jövedelme a vártnál kissé jobban alakult a januári növekedés korrekciójával együtt, itt az év/év növekedés már 2,0%-os volt. A mérsékelt ütemű, de kitartó fogyasztásbővülés kedvező fejlemény a fogyasztásra épülő amerikai gazdaság számára, szorosan összefüggve a munkaerőpiac helyzetével. Az élénkebb kereslet több álláshelyet tesz lehetővé, másrészt viszont a foglalkoztatás javulása tudja létrehozni a keresletet. Eközben a lakossági fogyasztás inflációs mutatói a várt szerint alakultak: januárhoz képest csökkentek az év/év ráták, a leginkább figyelt mag PCE deflátor értéke 1,5%-ról 1,3%-ra mérséklődött.

Februári megtorpanása után márciusban jelentősen, a várakozásokat felülmúlva emelkedett az eurozóna összefoglaló bizalmi indexe. 2008 májusa óta ez a legjobb értéke a mutatónak, amely a 2009 márciusi mélypont óta már emelkedik (Március: 97,7; Piaci várakozás: 97,1; Február: 95,9). Leginkább a feldolgozóipar bizalmi részindexe javult márciusban, itt a gyengébb euro sokat segített. Az építőipar és a kiskereskedelem mutatója is emelkedett, a szolgáltató szektorok bizalmi indexe most nem javult tovább. A fogyasztói bizalom mutatója maradt a februári szinten, itt tavaly november óta nincs javulás. Az eurozóna válságból való kilábalása a bizalmi indexek szerint folytatódik az export, a feldolgozóipar vezetésével, a belső kereslet egyelőre kisebb szerepet kap.

A KSH jelentése szerint a december-februári időszakban jelentősen romlott a helyzet a hivatalos hazai munkaerőpiacon. A 15-74 éves népességben a foglalkoztatottak száma 3,726 millióra süllyedt, az egy évvel korábbinál ez 64 ezerrel kisebb, egyúttal nagyon régen nem tapasztalt alacsony érték. A munkanélküliek száma 478,7 ezerre emelkedett, ami szintén régóta nem látott kedvezőtlen szint (és az egy évvel korábbinál 101 ezerrel több). A fentiek következtében a munkanélküliségi ráta is új csúcsra ugrott, 11,4%-ra, ez 2,3 százalékponttal magasabb az egy évvel korábbinál.

A Monetáris Tanács március 29-i ülésén a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal csökkentette a jegybanki alapkamatot, 5,50%-ra; ilyen alacsony szinten sosem állt még az MNB irányadó kamata. Felvetődött a nagyobb, 50 bázispontos csökkentés lehetősége is, a szavazás „szoros” volt a jegybank elnöke szerint. A tanács közleménye döntően az előző havi állításokat ismétli meg: az inflációs ráta eszerint a második félévtől az MNB inflációs célja, a 3% közelébe érhet, majd 2011-ben a cél alá süllyedhet. A legtöbb termékcsoportnál a gyenge kereslet alakítja az árakat; habár a gazdaság az idén már növekedhet, fennmarad a kettősség markánsan élénkülő exporttal és érdemben még nem növekedő belső fogyasztással. A befektetői hangulat a tanács szerint is javult az elmúlt hónapban, a jól ismert feltétel szerint ez tette lehetővé a mostani kamatcsökkentést; a magyar pénzügyi eszközök kockázati felára még a görög államadóssági problémák közepette is csökkenni tudott.

A vártnál nagyobb mértékben emelkedett márciusban a fogyasztói bizalmi index a Conference Board felmérése szerint (Március: 52,5 pont; Piaci várakozás: 51,0; Február: 46,4). Az előző havi adatot is valamelyest felfelé korrigálták (46,0 pontról). A jelenlegi helyzet megítélésére vonatkozó részindex 21,7-ről 26,0 pontra ugrott, míg a várakozásokra vonatkozó index 62,9-ről 70,2 pontra nőtt. A fogyasztói bizalom erősödése elsősorban az általános gazdasági kilátások javulásának köszönhető, melynek részeként az utóbbi időszakban a munkaerőpiacon is néminemű pozitív változás mutatkozott.

Tovább süllyedtek a lakásárak az Egyesült Államokban januárban (Január: -0,7% év/év; Piaci várakozás: -0,6%; December: -3,1%), de összességében a lassú stabilizálódás jelei mutatkoznak. A 20 nagyvárosra vonatkozó index pl. havi szinten már emelkedett (+0,32%) a várt csökkenés (-0,25%) helyett. Az év/év index ugyan még mindig negatív, de az elmúlt hónapokban folyamatosan mérséklődött a visszaesés üteme. A javulásban az alacsony árszint mellett a kedvező hitelkamatok és a kormányzati ösztönző csomagok is szerepet játszanak.

Az ADP Employer Service szerint nem folytatódott a javulás a magánszektorban az USA-ban, még mindig álláshelyek megszűnését jelzik a friss adatok (Február: -24 ezer). Ugyan már egy éve egyre kevesebb álláshely szűnik meg minden hónapban, de új álláshelyek még nem jöttek létre. A vártnál kissé nagyobb ütemben nőtt februárban a gyáripari rendelések szintje az USA-ban és az előző havi adatot is felfelé korrigálták (Február: +0,6% hó/hó; Piaci várakozás: +0,5%; Január: +2,5%; (1,7%-ról korr.)). További pozitívum, hogy az új rendelések értéke tavaly augusztus óta töretlenül növekszik – ugyanakkor az abszolút szinteket tekintve, még mindig jócskán elmarad a Lehman-csőd előtti állapotoktól.

Megtört az elmúlt hónapok folyamatos javulása a chicagói régió feldolgozóiparában, a márciusi beszerzési menedzser index a vártnál és az előző havinál is gyengébb lett (Március: 58,8 pont; Piaci várakozás: 61,0; Február: 62,6). Az indexérték így is jóval meghaladja a Lehman-csőd előtti 50 pont körüli szinteket ill. historikus kitekintésben is viszonylag magas, így aggodalomra egyelőre nem ad okot a vártnál gyengébb adat.

A Lehman-csőd óta a legnagyobb havi javulást mutatta a német munkaerőpiac a szerdán megjelent márciusi adatok szerint. A munkanélküliek száma 31 ezerrel csökkent, ez 2008. júliusa óta a legjobb havi adat. A tavaly nyári 8,3%-os csúcshoz képest már érezhetően lejjebb került a munkanélküliségi ráta is (Munkanélk. ráta, március: 8,0%Piaci várakozás: 8,2% Február: 8,1%), jelezve, hogy a német gazdaság felfelé tart.

A vártnak megfelelően tovább nőtt a munkanélküliség az eurozónában a friss februári adatok szerint (Február: 10,0% Piaci várakozás: 10,0% Január: 9,9%). A ráta legutoljára 1998 augusztusában állt a mostanihoz hasonló, vagy annál magasabb szinten. Az adatok – főként a friss német jelentéssel összehasonlítva – azt jelzik, hogy a régióban korántsem egyszerre és egyforma mértékben megy végbe a gazdasági recesszióból való kilábalás.

2008 decembere óta a legmagasabb, egyben jóval a várt feletti lett az infláció az eurozónában a szerdán megjelent márciusi előzetes adat szerint (Március: 1,5% év/év Piaci várakozás: 1,1% Február: 0,9%). A növekvő infláció elsősorban az olaj- és energiaárak alakulásával áll összefüggésben, minden bizonnyal a mostani adat mögött is ez állhat – részletes adatokat április 16-án tesz közzé az európai statisztikai hivatal. Az euro folytatta erősödését a közzétételt követően, az 1,346-os szint fölé a dollárral szemben. Az adat várhatóan egyelőre nem változtat a kamatpályára vonatkozó várakozásokon, főleg abban az esetben, ha a részletes adatok megnyugtatóak lesznek a magindex tekintetében.

A héten megjelent német kiskereskedelmi adatok jócskán a várt alatt alakultak (Február: -0,4% hó/hó, -0,9% év/év Piaci várakozás: 0,0% ill. -0,4% Január: -0,5% ill. -4,0%), ráadásul az előző havi adatot is jelentősebben lefelé korrigálták. Legutóbb tavaly júniusban volt pozitív az év/év alapú index, azóta folyamatosan csökkenést regisztrálhattunk, ám még ezzel együtt is meglepően gyengének tekinthető a lefelé korrigált januári adat. A német fogyasztók úgy tűnik, továbbra is óvatosak – talán ebben az egyértelműen oldódni látszó munkaerőpiaci helyzet hozhat változást néhány hónapos időtávban.

A várt 2 ezer helyett 6 ezerrel csökkent a heti új munkanélküli kérelmek száma. A tartósan segélyben részesülők száma viszont a várt csökkenés helyett jelentősebb növekedést könyvelhetett el, 4,668 millióról (4,648-ról korrigálva) 4,662 millióra változott. A kevésbé volatilis mozgóátlag 447,250 ezerre csökkent, ami 2008 szeptembere óta a legalacsonyabb érték. A csökkenő elbocsátások a gazdaság egyre javuló teljesítményének lehet a hozadéka.

Márciusi feldolgozóipari ISM index lényegesen a várakozások feletti lett (Március: 59,6 pont Várt: 57,0 Február: 56,5), lényegében a legoptimistább előrejelzéseket is túlszárnyalva hatéves csúcsának közelébe emelkedett. Az egyes részindexek többsége emelkedett, az árakra vonatkozó 67,0 pontról 75,0 pontra nőtt, jól teljesített még az exportra, a termelésre és a készletekre vonatkozó mutató; a kedvező értékesítései kilátások mellett a munkaerőpiaci alindex viszont 56,1 pontról 55,1-ra csökkent. Az adat az amerikai gazdaság egyre javuló állapotára utal, a feldolgozóipar élénkülése tavaly július óta tart.

Az előzetes adatoknál is jobban bővült az eurozóna feldolgozóipara a végleges beszerzési menedzser index szerint (Március: 56,6 pont Várt/előzetes: 56,3 Február: 54,2). A növekedés üteme 2006 novembere óta a legdinamikusabb volt márciusban, ami az eurozóna konjunktúra kilátásai szempontjából igen kedvező. Az adat immár hatodik hónnapja a növekedés/visszaesés határát jelentő 50 pont felett, ami egyértelmű jele a fellendülésnek.