A vártnál magasabb volt az USA költségvetési hiánya márciusban a héten közzétett adatok szerint (Március: 65,4 Mrd $; Piaci várakozás: 62,0; Február: 220,9). Sorozatban immár 18. hónapja negatív a szaldó, miután a kormányzat a gazdaság élénkítése érdekében fokozta kiadásait. Az egy évvel ezelőtti 191,6 milliárd dollárhoz képest ugyanakkor jelentős a javulás – akkor a TARP mentőcsomag kiadásai okoztak erőteljes megugrást az állami kiadásokban. Év/év alapon az összes kiadás 32%-kal csökkent, míg a bevételek 19%-kal estek vissza. A gazdaság élénkülésével a bevételi oldal fokozatosan javulhat, de így is 1,6 billió dollár körüli hiánnyal zárulhat az idei pénzügyi év, amely a GDP 10,6%-a.

A hagyományosan szezonnyitónak számító Alcoa gyorsjelentés, vegyes képet mutatott. Az első negyedéves adózott eredmény -201 milli dollár volt, amely határozott javulást mutat az egy évvel korábbi -497 millió dollárhoz képest. Az eredményt összesen 295 millió dollár értékű rendkívüli költség terhelte, ezen belül 135 millió dollár két gyár bezárásához, 112 millió dollár az adóváltozásokhoz, 48 millió dollár pedig az áramkimaradásokhoz kapcsolódott. Az egyszeri tételek kiszűrésével számított EPS 10 cent volt, amely 1 centtel magasabb az előzetes elemzői várakozások átlagánál. Az igazsághoz azonban hozzátartozik, hogy az elmúlt egy hónapban az alapanyag- és az energiaárak emelkedése miatt nagyjából megfeleződött az EPS várakozás. Egyértelműen negatív hír, hogy az Alcoa negyedéves árbevétele csak 4,89 milliárd dollár volt a piac által várt 5,23 milliárd helyett. Bár ez éves szinten 18%-os bővülést jelent, mégis azt a következtetést lehet levonni, hogy a termékpiacokon még nem következett be a várt fellendülés. A részvény 0,5%-ot gyengült a zárás utáni kereskedésben.

A MOL a héten tette közzé közgyűlési dokumentumait. Eszerint a társaság – ahogy az várható volt – a 2009-es eredmény után sem fizet osztalékot. Emellett 3 igazgatósági tag, Akar László, Kamarás Miklós és dr. Kemenes Ernő bejelentette lemondását, helyükre a közgyűlési előterjesztések szerint Járai Zsigmond, dr. Parragh László és dr. Martin Roman (CEZ elnök) kerülhet. Utóbbi személyi változás a MOL regionális partnerségi stratégiájának megvalósítását hivatott elősegíteni.

Februárban a vártnál nagyobb mértékben romlott az USA külkereskedelmi egyenlege (Február: -39,7 Mrd $ Várt: -38,5 Mrd Január: -37,0 Mrd), az előző hónaphoz képest 7,4% volt az egyenleg romlásának mértéke. A kedvezőtlenebb számokban nagy szerepe volt az import 1,7%-os emelkedésének, ami mögött az állt, hogy az amerikaiak több külföldön gyártott számítógépet és TV vásároltak februárban. Az export 2008 októbere óta nem látott szintre emelkedett, 0,2%-kal 143,2 milliárd dollárra a gépipari és a félvezetők megrendeléseinek növekedésének következtében, de ez nem volt elegendő az import emelkedésének ellensúlyozására.

A világ legnagyobb chipgyártója az Intel az idei év első negyedévében 2,44 milliárd dolláros nettó eredményt ért el, ami részvényenként 43 centet jelent, szemben a bázis 629 millió dolláros és 11 centes eredményével. Az árbevétel is hatalmas növekedést mutatott, 44%-kal 10,3 milliárd dollárra ugrott, a várakozások átlagosan 9,85 milliárdról szóltak. Ami a kilátásokat illeti, a menedzsment megemelte a folyó negyedévre vonatkozó előrejelzését, az árbevétel 10,2 milliárd +/- 400 millió dollár lehet, a piac jelenleg 9,72 milliárdra számít. A jó eredmények és várakozások indoklásában a személyi számítógépek iránti növekvő kereslet volt a leghangsúlyosabb.

A februári vártnál kedvezőbb számokat követően márciusban érdemi növekedés következett be a fogyasztói árakban a KSH közzététele szerint (Március: 5,9% Várt: 5,6% Február: 5,7%). Havi összehasonlításban 0,7% volt a növekedés üteme, a várt 0,4%-kal, illetve az előző havi 0,3%-kal szemben. A növekvő indexek egyik elsődleges okozója az egyéb cikkek, üzemanyagok 1,1%-os - ezen belül a jármű üzemanyagok 3%-os -, illetve a ruházkodási cikkek 2,9%-os havi emelkedése volt, az élelmiszerek 0,9%-kal növekedtek. Lefelé húzták viszont az árszínvonalat a 0,7%-kal csökkenő tartós fogyasztási cikkek. Jó hír viszont, hogy az energia-, üzemanyag- és élelmiszerárak kiszűrésével számolt maginfláció a februári 4,8%-ról 4,7%-ra csökkent. Az EU 27 tagországában februárban 1,4%-os volt a fogyasztói árak növekedése az évesített adatok szerint.

Márciusban a vártnál nagyobb mértékben nőtt a kiskereskedelmi forgalom az USA-ban. Havi szinten 1,6%-os volt a növekedés, valamint javította még a képet, hogy a februári adatot felfelé korrigálták (0,3%-ról 0,5%-ra). Év/év alapon 7,6%-kal nőttek az eladások, amire utoljára több mint 4 éve volt példa. Az autóértékesítések kiszűrésével számított adat is jobb lett a vártnál (+0,6% hó/hó a várt 0,5% helyett), továbbá itt is felfelé korrigálták az előző havi számokat (+0,8%-ról +1,0%-ra). A 13 árucsoport közül 11 esetében nőtt a forgalom, legjelentősebben az gépjármű alkatrészek eladása emelkedett (6,7), míg az elektronikai termékek (-1,3%) valamint a benzinkutak forgalma (-0,4%) visszaesett. A hónapok óta javuló forgalom ellenére a kiskereskedelmi eladások, még mindig csupán a 2006-os szinten vannak. A vártnál jobb márciusi kiskereskedelmi áruházlánci forgalmi adatok után (múlt hét), a mai számok is pozitív meglepetést hoztak, ami fontos szerepet játszhat az amerikai gazdaság fellendülésében.

Márciusban a vártnak megfelelően csekély mértékben emelkedtek a fogyasztói árak az USA-ban, az élelmiszer és energiaár nélküli maginflációs pedig szintén 0,1%-kal nőtt, miközben a piac itt stagnálást vár. Az év/év ráták vegyesen alakultak: a teljes CPI 2,1%-ról 2,3%-ra nőtt, a maginflációs ráta pedig 1,3%-ról 1,1%-ra csökkent. Az újra fellendülő félben lévő amerikai gazdaságban egyelőre még nincs nyoma inflációs nyomásnak, amely így alátámasztja a Fed azon prognózisát, hogy az infláció alacsony szinten maradhat.

A vártnál lényegesen kedvezőbb adatokat közölt az eurozóna ipari termeléséről az Eurostat (Február: 4,1% év/év Piaci várakozás: 2,8% Január: 1,0%). Havi szinten a várt 0,1% helyett 0,9%-os volt a kibocsátás növekedése februárban. Év/év alapon a korrigált januári 1,0%-ról 4,1%-ra gyorsult a növekedés üteme, erre 2008 áprilisa óta nem volt példa. A kedvező adatokhoz nagyban hozzájárult az a félkész termékek, az acél, valamint a gépjármű motorok iránti kereslet növekedése. Az export javulásán keresztül egyre határozottabb az ipar élénkülése az eurozónában.

A Fed legfrissebb regionális gazdasági jelentése a „Bézs Könyv” szerint az elmúlt 1,5 hónapban tovább javult az amerikai gazdaság állapota, míg a Fed továbbra sem lát inflációs nyomást. A Fed Nyíltpiaci Bizottsága az április végi ülésén ezen jelentés megállapításait is figyelembe fogja venni a kamatdöntés meghozatalakor. 12 Fed körzetből 11-ben élénkült a gazdaság, a kivételt St. Louis-i régió jelentette, ahol néhány gyárbezárás nyomán romlottak a gazdasági kilátások. Majd minden régióban javulást mutat a kiskereskedelmi forgalom, a feldolgozóipar teljesítménye, valamint a fogyasztói bizalom is. A kritikus pont a gazdaságban továbbra is a munkaerőpiac helyzete (a munkanélküliségi ráta márciusban 9,7% volt), viszont vannak olyan régiók ahol már a javulás jelei mutatkoznak.

A vártnál magasabb eredményről, és bevételekről számolt be a JP Morgan. A társaság alaptevékenységéből származó bevételei 11%-kal 27,7 Mrd $-ra emelkedtek a várt 25,9 Mrd $ helyett. A nettó eredmény 55%-kal 3,33 Mrd $-ra nőtt, ami részvényenként 74 centet takar a bázisidőszaki 40 cent után, miközben a piaci várakozás 64 cent volt. Kedvező, hogy a társaság összes értékvesztése és hitelezési vesztesége 7,0 Mrd $-ra csökkent az előző negyedévi 8,9 Mrd $-ról, valamint az egy évvel korábbi 10 Mrd $-ról. A JP Morgan bejelentette, hogy közel 9000 fővel kívánja növelni a dolgozóinak létszámát az USA-ban. A befektetési banki divízió bevételei 8,3 Mrd $-on stagnált, miközben az eredmény 1,6 Mrd $-ról 2,5 Mrd $-ra nőtt; a céltartalékok valamint a hitelezési veszteségek az előző évi 1,2 Mrd $ után az elmúlt negyedévben 462 milliós pluszt hozott; ezen divízió nem-teljesítő hiteleinek az állománya 2,7 Mrd $ volt az I. negyedév végén ami 763 millió $-os csökkenést jelent az előző negyedévhez képest. A JP Morgan Tier 1 tőkemegfelelési rátája a IV. negyedévi 11,1%-ról 11,5%-ra javult az I. negyedév végére. A ROE mutató 8% lett a negyedévben, ami stagnálást jelent a megelőző negyedévhez képest, bár még nem éri el a pénzügyi válság előtti 9-14%-os tartományt.

A vártnál és az előző hetinél is jóval magasabb lett a heti új munkanélküliek száma az USA-ban. Kedvezőtlen, hogy nőtt a négyheti mozgóátlag is, 450 ezerről 458 ezerre. A tartósan állás nélkül levők számát tekintve megtört az előző időszak lassú, de csaknem folyamatos csökkenése - az adat 4,64 millióra nőtt az előző heti 4,57 millióról (a piaci várakozásban változatlan érték szerepelt). A munkaügyi minisztérium kommentárja szerint az adat a Húsvét körüli időszak szokásos volatilitását mutatja – vagyis a közlemény tompítani igyekszik az első ránézésre igen kedvezőtlen adatot. Az indoklás szerint a szezonális kiigazítás módszere nehézkesen működik a Húsvét körüli időszakban. Teljes képet ezért csak a következő néhány hét adataival együtt kapunk majd, messzemenő következtetéseket amúgy sem érdemes leszűrni egy adatból.

Márciusban jóval a várakozások alatt nőtt az USA ipari termelése, amin még az sem szépít sokat, hogy az előző havi adatot 0,1%-ról 0,3%-ra korrigálták. Év/év alapon 4,0%-kal nőtt a kibocsátás. A kapacitáskihasználtság hasonló képet mutatott: bár nőtt (73,0%-ról 73,2%-ra), ez elmaradt a várakozásoktól (73,3%). Bár az elmúlt hónapok folyamatos növekedést hoztak hó/hó alapon, a termelés szintje még mindig jelentősen (8-10%-kal) elmarad a Lehman-csődöt megelőző időszaktól. Mindezzel együtt az adat azt mutatja, hogy az amerikai gazdaság talpra állása folytatódik, de még messze nem teljes.

Az előző havinál és a piaci várakozásoknál is jóval kedvezőbb lett a New York állam feldolgozóiparának aktivitását jelző index áprilisban (Április: 31,9 pont Piaci várakozás: 24,0 Március: 22,9). Az index történelmi összehasonlításban is meglehetősen magasnak mondható, az elmúlt 9 évben ritkán kúszott a mostaninál magasabbra a mutató. A részindexek közül nőtt az árak (41,8 pont), az új rendelések (29,5), a kiszállítások (32,1), a készletek (11,4), a foglalkoztatottak (20,3) mutatója. Az adat megerősíti a kilábalóban lévő gazdaságról alkotott összképet.

A vártnál kedvezőbb képet mutatott a philadelphiai régió feldolgozóipari aktivitását mérő index is (Április: 20,2 pont Piaci várakozás: 20,0 Március: 18,9). Az adat most már jóval meghaladja a Lehman-csőd előtti szintet, nagyjából a 2004 végi – 2005 eleji szinten áll.

A Google közzétette I. negyedéves gyorsjelentését. A nettó eredmény 37%-kal 1,96 milliárd dollárra nőtt, ami 2-3%-kal meghaladta a piaci várakozásokat; az árbevétel 5,06 milliárd dollárt tett ki – ez ugyancsak jobb lett a piaci konszenzusnál (4,95 Mrd $). Talán az Intel gyorsjelentését követően felfokozott várakozásoknak tulajdonítható, hogy a piac mégis csalódással fogadta a jelentést – az árfolyam 4,8%-kal csökkent a zárás utáni kereskedésben. Egyes kommentárok azt is kiemelték, hogy a költségkontroll talán már nem annyira szigorú, mint a pénzügyi válság alatt, a társaság egyértelműen többet költ most beruházásokra és munkaerőre egyaránt. A virginiai ComScore kutatóintézet mérései szerint a társaság bár továbbra is domináns, piaci részesedése 65,5%-ról 65,1%-ra csökkent márciusban egy hónap alatt – ez is szerepet játszhatott a gyenge fogadtatásban.

Az AMD által közzétett negyedéves beszámolójában a várt kis veszteség helyett nyereséget ért el és árbevétele is jobb lett a várakozásoknál (1,54 Mrd $ helyett 1,57 Mrd $). A bevételek 34%-kal nőttek – még így is elmaradva az Intel 44%-os növekedési ütemétől és a megelőző negyedév 42%-os dinamikájától. A piac elsősorban az Intel beszámolójával vetette most össze a számokat és bár az explicit elemzői felméréseknél egyértelműen jobb lett a beszámoló, az Intelhez képest gyengébb – és ez jelentős eladási hullámot indított el a gyorsjelentés közzétételét követően (-6% a zárás utáni kereskedésben).

Az eurozónában a fogyasztói árak a vártnál kisebb mértékben emelkedtek márciusban a tavalyi év ugyanezen hónapjához képest, áremelkedés mögött az energiaárak növekedése állt elsősorban. Az Eurostat jelentése szerint a zóna 16 országában a fogyasztói árak havi szinten 0,9%-os, éves viszonylatban 1,4%-os bővülést mutattak. A Reuters felmérésében elemzők 0,9%-os havi és 1,5%-os éves növekedést vártak, az előzetes adatközléssel megegyezően. Az energiahordozók ára 2,5%-kal emelkedett februárhoz képest, éves viszonylatban 7,2%-os bővülésről jelentettek. A megtisztított maginfláció 0,7%-kal bővült havi, míg 0,9%-kal éves összevetésben, itt a havi mutató maradt el 0,1 százalékponttal a várakozásoktól. Az Európai Központi Bank legfeljebb 2%-os infláció emelkedési ütemet tart elfogadhatónak közép távon.

Az amerikai megkezdett házépítések száma márciusban a vártnál jobban, 1,6%-kal növekedett 2008 novembere óta nem látott magasságot érve el ezzel. A várt 610 ezres értéket meghaladva az adat 626 ezret mutatott, a februári adatokat az 5,9%-os csökkenésről 1,1%-os növekedésre módosították. A kiadott építési engedélyek száma eközben 7,5%-kal 685 ezerre növekedett, melyre 2008 októbere óta nem volt példa, a februári emelkedés 2,4% volt. 2009 márciusával összehasonlítva az engedélyek terén 34,1%-os éves növekedés figyelhető meg, mely a legnagyobb éves erősödés 1992 februárja óta. A lakáspiac az utóbbi hónapokban akadozott, az eladások visszaestek, a 2009 második felében látott erősödést követően. Ugyanakkor a lakásépítő hangulatindex áprilisban olyan magasan van, mint utoljára 7 hónappal ezelőtt, mivel a fogyasztók kihasználták a lakásvásárlási kedvezmény adta lehetőségeket, a munkaerőpiac javulása szintén kedvezően hathat a jövőben.

A michigani egyetem által számított fogyasztói hangulatindex váratlanul negatív fordulatot vett április elején, a fizetésekkel és a munkahelyekkel kapcsolatos bizonytalanság miatt. Ilyen mértékű csökkenésre egy éve nem volt példa. A hangulatindex a márciusi 73,6 pontos értékről 70 pont alá, 69,5 pontra csökkent, mely jócskán elmarad a 75 pontos várakozástól. A jelenlegi helyzetmegítélés részindexe a márciusi 82,4 pontról 80,7 pontra esett vissza, melyre december óta nem volt példa és mely elmarad a 84 pontos elemzői várakozástól. A fogyasztók elvárásai 2009 márciusa óta nem látott alacsony szintet értek el, 62,3 pontot, mely elmarad a márciusi 67,9 pontos értéktől és a várt 68,7 ponttól. A fogyasztók több mint ötöde mondta, hogy hallott negatív információkat a kormányprogramokról. Az egy éves inflációs várakozások indexe 2,7%-ról 2,9%-ra emelkedett, míg az 5 éves inflációs várakozások indexe továbbra is 2,7%-on áll. Az adat azt mutatja, hogy míg egészében a gazdaság folyamatosan fejlődik, az emberek a saját munkájuk és fizetésük jövőjét továbbra is siralmasnak látják. A fogyasztói index alacsony értéke azért is meglepő, mert a legutóbbi adat a foglalkoztatottak számának 3 éve mért legnagyobb növekedését mutatták és a kiskereskedelmi eladások is 1,6%-kal erősödtek.

Üdvözlettel!

befektetestitkok.hu