A vártnál és az előző havinál is kissé kedvezőbb aktivitást mutatott az ISM intézet által számított feldolgozóipari bizalmi index áprilisban (Április: 60,4 pont Piaci várakozás: 60,0 Március: 59,6). Az adat közel öt éves rekordszintet jelent. Nagyot ugrott a termelés részindexe (61,1-ről 66,9-re), javult az új megrendelések mutatója (61,5-ről 65,7 pontra) és kedvezőbb lett a munkaerőpiaci részindex is (55,1 pont után 58,5), bár több részindex csökkent. Ez a közzététel is azokat a adatokat támasztja alá, amelyek szerint az amerikai gazdaság igen gyors ütemben emelkedik ki a recesszióból.

Mind a személyi jövedelmek, mind a kiadások a vártnak megfelelően nőttek márciusban, némi pozitívum ugyanakkor, hogy a megelőző havi adatokat kissé felfelé korrigálták: a jövedelem adatot 0,1%-kal, a kiadásokat 0,2%-kal. A jövedelmek immár 3,0%-kal meghaladják az egy évvel korábbi szintet és megközelítik a Lehman-csőd előtti állapotokat (márc.: +0,3% hó/hó Piaci várakozás: +0,3% Február: +0,1%). A személyi kiadások éves szinten 4,5%-os növekedést mutatnak, ez már meg is haladja a 2008. szeptember előtti szinteket (márc.: +0,6% hó/hó Piaci várakozás: +0,6% Február: +0,5%). Az adatok ugyancsak az amerikai gazdaság javuló állapotát, a gyors ütemű talpra állás forgatókönyvét támasztják alá.

Alapvetően a várakozásoknak megfelelően alakultak a fogyasztási szerkezettel súlyozott inflációs adatok (PCE deflátor) márciusban (márc.: 2,0% év/év Piaci várakozás: 2,0% Február: 1,8%). Az év/év szintű nyers adat történelmi összehasonlításban átlagosan magasnak tekinthető, a magindex ugyanakkor egyértelműen alacsonynak számít. A Fed monetáris politikai döntéshozatala során a PCE magindex az egyik leginkább figyelt mutató, a mostani közzététel megerősítheti a Fed azon álláspontját, hogy még hosszú ideig alacsony szinten maradhat a kamatszint.

Az előző havi adathoz képest meglepetésre jelentősen csökkent a kiskereskedelmi forgalom Németországban a márciusi számok szerint (Márc.: -2,4% hó/hó, +2,7% év/év Piaci várakozás: 0,0% ill. -0,5% Február: +1,1% ill.-0,4%). Bár az előző havi adatokat felfelé korrigálták, az adat negatívan értékelhető. A legutóbbi hónapokban igen volatilisen alakult a kiskereskedelem, korai még kijelenteni, hogy egyértelmű és érdemi növekedés indult volna meg.

Márciusban 5.3%-kal növekedett a folyamatban levő lakásértékesítések száma az Egyesült Államokban az előző hónaphoz képest, ez közel megegyezik az a várt 5%-os bővüléssel. Év/év alapon 23,5%-os volt a növekedés a várt 19,5%-kal szemben. A lakáspiacot az első ízben új otthont vásárlóknak nyújtott adókedvezmény segítette a növekedő pályára, ennek kifutása után azonban kisebb visszaesésre lehet számítani.

A gyáripari rendelések száma a várt szerény csökkenés helyett jelentősen megugrott márciusban a tengerentúlon. Az 1,3%-os bővülést mutató adat a legmerészebb várakozások több mint duplája. Az eladások 2,2%-kal nőttek, amire 2007 óta nem volt példa. A szállítóeszközök rendelésállományának kiszűrésével a rendelések 3,1%-os ugrást mutatnak.

Az eurozónában év/év alapon egy év után először nőttek márciusban a termelői árak (március: 0,9% várt: 0,9% február: -0,4%); az energiaárak kiszűrésével kapott ráta viszont csak 0,1%-os emelkedést mutat. Havi szinten a várt 0,7% helyett 0,6% volt a bővülés mértéke, miközben a várakozások 0,1%-ról szóltak. A növekvő árindex mögött egyértelműen az energiaárak emelkedése áll, miután év/év alapon 2,8%-kal, havi szinten pedig 1,7%-kal drágult a magas volatilitást produkáló alindex. A termelői árak emelkedése előbb utóbb a fogyasztói árakra is hatással lehet, de az ECB által kívánatosnak tartott 2%-os inflációs cél továbbra sincs veszélyben.

A világ második legnagyobb kártyás fizetési hálózatát üzemeltető MasterCard kellemes meglepetés okozott a befektetőknek. A nettó eredménye 24%-kal 455 millió dollárra emelkedett, ami részvényeként 3,46 dollárt jelent, szemben a bázis 367 millió dollárával és a 2,80 $ EPS-el. A világpiac 26,5%-kát uraló MasterCard számai is jól mutatják, hogy a lakossági fogyasztási kedv élénkülése jót tesz a kártyatársaságok eredményének.

A Pfizer – a világ legnagyobb gyógyszergyártójának - első negyedéves számai felülmúlták a várakozásokat, a korrigált nettó eredménye 33%-kal 4,9 milliárd dollárra emelkedett, ami részvényenként 60 centet jelent. A márciusban életbelépett új egészségügyi törvény 56 millió dollárral csökkentette a negyedévben befolyt árbevételt, mely ennek ellenére a bázishoz képest 54%-kal 16,8 milliárd dollárra ugrott. Az az első olyan negyedév mely már teljes egészében tartalmazza a tavaly októberben lezárult Wyeth akvizíció konszolidált számait, ezért a bázishoz való viszonyítás nem biztos, hogy a valós folyamatokat tükrözi. A gyógyszercég megerősítette idei évre várt 2,10-2,20 $ közötti korrigált részvényenkénti eredményvárakozását. 2012-ig viszont 800 millió dollárral 65,2-67,7 milliárd dollár közötti sávba csökkentette az új törvény miatt az árbevétel várakozását, de az egy részvényre jutó eredményvárakozását ebben az esetben is megerősítették (2,25-2,35$).

A KSH végleges adatai szerint is jelentős többlet keletkezett hazánk külkereskedelmi mérlegében februárban (február: 373 millió € előzetes: 374 előző: 290). Immár 13. hónapja mutat többletet a külkereskedelmi mérleg, tavaly összesen mintegy 4 milliárd dollárra rúgott a szufficit. Ez alapvetően a válságnak köszönhető, amely erőteljesen visszavetette az importot, míg a kivitel relatíve kisebb mértékben csökkent. Februárban az export 18%-kal nőtt (év/év, euróban), míg az import 17,4%- kal bővült. Utóbbi adatok azt mutatják, hogy szűkül az olló, és a gazdaság élénkülésével párhuzamosan tovább csökkenhet, majd pedig el is tűnhet a külkereskedelmi mérleg többlete. A mostani adat azonban még egyértelműen kedvező képet mutat.

Az ADP felmérése szerint 32 ezer fővel emelkedett a foglalkoztatottak száma áprilisban az Egyesült Államokban. Ez valamivel kedvezőbb a vártnál, ráadásul az előző havi adatot is jelentősen felfelé korrigálták (-23 ezerről +19 ezerre). Így már második hónapja javul a foglalkoztatási helyzet az ADP adatai szerint, melyek az elmúlt hónapokban általában rosszabb képet mutattak, mint a hivatalos munkaerőpiaci statisztikák. A Munkaügyi Minisztérium pénteken teszi közzé az áprilisi munkaerőpiaci jelentést, amelytől 189 ezres bővülést várnak az elemzők a nem mezőgazdasági álláshelyek számában (az előző havi 162 ezer után).

A nem feldolgozóipari beszerzési menedzser index az ISM felmérése szerint a várt bővülés helyett stagnált áprilisban, igaz így is közel négyéves csúcson van (Április: 55,4 pont Piaci várakozás: 56,0 Március: 55,4). Az egyes részindexekből kiderült, hogy romlottak a munkaerőpiaci és az értékesítési kilátások. Az új rendelések indexe szenvedte el az egyik legnagyobb visszaesést, miután 62,3 pontról 58,2-re csökkent. A készletek változására vonatkozó részindex viszont 46,5 pontról 54,5 pontra ugrott.

A várt szerény bővülés helyett stagnáltak a kiskereskedelmi eladások márciusban az eurozónában. Igaz, az előző havi adatot felfelé korrigálták (-0,6%-ról), így egy magasabb szinten stagnált a forgalom. Év/év alapon 0,1%-os a csökkenés amely kedvezőbb a várt -0,5%-nál, míg az előző havi adatot itt is lényegesen felfelé korrigálták (-1,1%-ról -0,2%-ra). Összességében az adatok még mindig lanyha kiskereskedelmi aktivitásról tanúskodnak, noha középtávra visszatekintve látszik valamelyes javulás.

A végleges adat 0,1 ponttal magasabb az előzetesen közöltnél, így a beszerzési menedzser index 1,5 ponttal emelkedett az előző hónaphoz képest és ezzel közel 3 éves csúcsra ért. A jócskán 50 pont fölötti mutató határozott élénkülést jelez az eurozóna GDPjének mintegy 2/3-át adó szolgáltatószektorban.

A múlt heti profit warning után igen gyenge negyedéves eredményről számolt be gyorsjelentésében az Állami Nyomda. A konszolidált adózott eredmény 62 millió Ft volt, amely 74%-os visszaesését jelent a tavalyi első negyedévhez képest. A szűk körű piaci várakozás 121 millió Ft volt, tehát ehhez képest is jelentős az elmaradás. Az árbevétel ugyan 19%-kal emelkedett, de ezt jelentős torzítja egy egyszeri tétel (tavalyi év végi készlet visszavásárlás, majd ismételt értékesítés). A jövedéki adó emelés miatt a zárjegy értékesítés jelentősen visszaesett (korábban előrehozott vásárlások), emellett a gépjárműpiac gyengélkedése miatt az ehhez kapcsolódó okmányeladások is alacsony szinten állnak. Összességében a beszámoló negatív képet mutat a társaság gazdálkodásáról.

A vártnál jóval magasabb lett a német ipari rendelésállomány márciusban. Az adat éves szinten is igen erőteljes növekedést jelent, ugyanakkor az abszolút szintet nézve még mindig jelentősen elmarad a Lehman-csődöt megelőző szintektől. A közzététel megerősíti, hogy a német gazdaság talpra állása dinamikus ütemben folytatódik – ez a hazai gazdasági kilátásokra tekintettel is pozitív fejlemény.

A vártnál 4 ezerrel több lett az új munkanélküliek száma az USA-ban a május 1-jén végződő héten, míg az előző heti adatot 3 ezerrel felfelé korrigálták – a kép tehát alapvetően semleges (Heti adat: 444 ezer Piaci várakozás: 440 ezer Előző: 451 ezer). Jó hír, hogy csökkent a tartósan állás nélküliek száma: az előző heti 4,65 millióról 4,59 millióra. Historikus összehasonlításban a heti új kérelmek száma még mindig igen magas, ilyen szintek tipikusan recessziós környezetben szoktak előfordulni. A munkaerőpiac továbbra is az egyik leggyengébb területe az amerikai gazdaságnak.

Az I. negyedévben a vártnál jobban javult a termelékenység az USA-ban; az adatnak elsősorban az inflációs kilátások szempontjából van jelentősége, a javuló hatékonyság elméletileg alacsonyabb inflációs nyomással jár együtt. A munkaerő-egységköltség a várt 0,7%-kal szemben 1,6%-kal csökkent – ez is pozitív jel az inflációs kilátások szempontjából. Az adat megerősíti a Fed kommunikációját, amely szerint az irányadó kamatszint még viszonylag hosszú ideig alacsony szinten maradhat.

A KSH előzetes adatai szerint havi szinten 0,4%-kal csökkent az ipari termelés márciusban. Év/év alapon 2,8%-os növekedést mértek, amely elmarad a piac által várt 4,7%-tól (Március: +2,8% év/év Piaci várakozás: 4,7% Február: 8,1%%). A februári év/év adatot +8,4%-ról 8,1%-ra korrigálta a KSH, ehhez képest is erőteljes lassulás mutatkozik márciusban. Igaz, ebben a bázishatás is szerepet játszik; a tavaly márciusi adat átmeneti pozitív kiugrást mutatott (+4,7% hó/hó). Összességében az adat óvatosságra inthet a hazai gazdaság és ezen belül az ipar élénkülésére vonatkozó várakozásokat illetően.

A Richter héten közzétette I. negyedéves gyorsjelentését, amely a főbb számok tekintetében elmaradt a várakozásoktól. A konszolidált nettó eredmény 11,54 milliárd forintot tett ki, elmaradva a Portfolio.hu felmérése szerinti piaci konszenzustól (12,1 milliárd Ft) és saját előrejelzésünktől is (13,2 Mrd Ft). Az eredmény 46%-kal elmaradt a bázisidőszakitól is, ám akkor több egyszeri tétel és a pénzügyi tételek jelentős összegű átértékelése dobta meg az eredményt, így az összehasonlítás nem valós. A bevételek a piaci konszenzus által várt 66,4 milliárd forint (ill. saját 67,0 milliárdos várakozásunk) helyett csak 63,5 milliárdot tettek ki, elsősorban az igen gyenge amerikai (USA) árbevétel miatt. Mindemellett a hazai és a FÁK régióban realizált árbevétel meghaladta várakozásainkat, míg az Európai Unióban elért forgalom kismértékben elmaradt attól. Az USA export mindössze 16 m$ lett a negyedévben, ez 42%-kal alacsonyabb a bázisnál; bár a menedzsment már korábban jelezte, hogy idén jelentős mértékű visszaesés várható, ekkorára minden bizonnyal nem számított a piac. A fedezeti ráta a várt 54,8% helyett 55,7% lett, míg a működési eredményráta 16,6 (piaci konszenzus: 16,9%). A bruttó fedezet 35,4 milliárd forintos értéke és a 10,5 milliárdos üzemi eredmény is a várakozások alatt maradt (36,3 Mrd Ft, ill. 11,2 Mrd Ft). Az amerikai exporttal kapcsolatosan eddig is tudható volt, hogy igen nagy bizonytalansággal jelezhető előre a 2010. évben az egyedi negyedévek, de a teljes év eredménye messze nem annyira gyenge, mint azt a számok elsőre sugallnák; sőt, kifejezetten kedvezően értékelhető a FÁK-régióban elért forgalom.

Az Egyesült Királyságban a termelői árak a várt 0,6%-nál nagyobb mértékben, 1,4%-kal emelkedtek áprilisban az előző hónaphoz képest. A termelői beszerzési árak viszont a várt 1,0%-os növekedés helyett csak 0,6%-kal nőttek. A termelői árak emelkedése összességében 2008 októbere óta nem látott mértékű. A drágulás hátterében állt a hulladékfémek, az üzemanyagok és az energiaárak várt feletti emelkedése állt. A termelői árak emelkedése a következő hónapokban valószínűleg a fogyasztói árakban is látszódni fog. Az elektronikai cikkek és a szállítóeszközök termelői ára nem emelkedett, de ettől eltekintve szinte valamennyi területen markáns áremelkedéseket tapasztaltak.

A német ipari termelés március hónapban 4%-os növekedést mutatott az előző hónaphoz képest. Az elemzői várakozások 1,5%-ról szóltak. A korábban jelentett februári stagnáló adatot 0,2%-os csökkenésre korrigálták.

Üdvözlettel!

befektetestitkok.hu